Cuma günü akşam saatlerinde ajanslara bir haber düştü. Aslında Sermaye Piyasası Kurulu’nun yaptığı rutin bir açıklamaydı bu:\n

“SPK, Galatasaray Sportif AŞ’nin borsadaki sermaye arttırım isteğini kabul etmedi.”\n

Raporda gerekçelerin ayrıntılarına fazlaca inilmemişti ama GS Sportif AŞ’nin değişen “hükümlere” aykırı işlemler yaptığı belirtiliyordu. \n

İşin ekonomi dilindeki en kısa anlatımı ise ‘borç mahsubuna gidilerek sermaye arttırımıydı, işte SPK buna izin vermedi.\n

Peki bu sürece nasıl gelindi?\n

İsterseniz kamuoyuna yansıdığı kadarıyla tarihlere ve ekonomik analizlere bir bakalım.\n

Galatasaray Sportif AŞ geçen yıl ilk bedelli sermaye artırımını 18 Haziran’da gerçekleştirdi. Sermayesini 2.788.084 TL’den yüzde 400 bedelli artırarak 13.940.422 TL’ye yükseltti. Hisse başına rüçhan hakkını 1 TL yerine 25 TL’den kullandırdı. Galatasaray Sportif AŞ bu sermaye artırımıyla toplam 278.8 milyon TL kaynak topladı. Galatasaray Derneği bilet satışına karşılık borcundan düştü ve bedelliye katılarak bir nakit girişi olmadı. Yatırımcıdan 125 milyon TL toplandı. 152 milyon G.Saray’a olan borçtan düşüldü.\n

Mart ayında fiyatı 248 TL’ye dek çıkan, sermaye artırımı öncesi ise 157 TL’den işlem gören G.Saray Sportif AŞ’nin fiyatı ise sermaye artırımının ardından önce 63 TL’ye ardından 53 TL’ye kadar geriledi. Yatırımcı üzülse de profesyonel olarak bakıldığında G.Saray gelir getirici olan bir operasyona imza atıyordu. GS Sportif AŞ sermaye artırımının yanı sıra yine Haziran 2012’de borsada 772 bin 456 adet hisse satarak 168.8 milyon gelir sağladı. 13 Eylül 2012’de yaptığı açıklamayla yüzde 300 bedelli sermaye artırımına gideceğini açıkladı. Ve cuma günü SPK, GS AŞ’nin 2. sermaye arttırımı girişimine dur dedi.\n

Görüntü böyle...\n

Peki şimdi ne olacak?\n

Öncelikle G.Saray ikincisi reddedilen ve 110 milyon liralık bir nakit akışına engel olan sermaye arttırımı girişiminden vazgeçmeyecek. Kulübün önemli bir yöneticisi, “Mevzuat ve hükümler değişti. Onları çözüp yeniden başvuracağız” diyor. G.Saray Başkanı Ünal Aysal da “ayaküstü” açıklamada, “Bu ret kararı şimdiki ödeme dengemizi bozmaz, güçlendik” türünde bir ifade kullanıyor. Sarı-Kırmızılı Kulüp kabaca bir anlatımla, “Sneijder, Drogba transferleriyle sermayeyi artırdık” demeye getiriyor. Ancak spor kulüplerinin borsada en yaygın biçimde değer bulduğu İngiltere’de kulüplerin kadrolarındaki futbolcuların “maliyetleri” sermayeye yansıtılamıyor. Sadece satıldıklarında elde edilen gelir sermaye içi gösteriliyor. G.Saray bu işi nasıl gerçekleştirecek soru işareti? Çünkü SPK, halka açık ortaklıklarda pay alım kurllarını belirliyor ve kulağımıza geldiği kadarı ile de ödün vermeyecek. \n

Ancak şöyle de bir gerçek var ki show-business’a (gösteri dünyası) ilişkin yapılan yatırımlarda “yüzde yüz başarı” sağlamanız gerekiyor. Yani Sneijder ve Drogba’nın her vuruşu (özellikle Şampiyonlar Ligi’nde) gol olursa Sarı-Kırmızılı kulüp sorun yaşamaz.\n

Sözün özü, G.Saray önemli bir nakit akışını 1 yıl erteledi. Ancak ilk ve reddedilmeyen hisse senedi satışından bir miktar para gelmişti, hem de Drogba başta olmak üzere birçok oyuncuya yapılacak ödeme için bankalardan alınan kredilere karşılık hisse senetleri “teminat” gösterildi. Ayrıca TT Arena’nın 100 milyon TL’yi aşan loca getirisi Sarı - Kırmızılı kulüpte çarkların dönmesini sağlayacak. Ancak top çerçeveyi bulmaz, yeni sermaye artırımları SPK’den “kırmızı kart” yerse işte o zaman kulübün işi çok ama zor!.. Ancak önemli bir isim, G.Saray’ın başarılı girişimleriyle “SPK yolumuzu kesmeyecek” sözü aldığını da iddia ediyor. Bakalım! Bekleyip göreceğiz...